开云体育手机版下载教程:2025年年报2026年一季报点评：成绩稳健增加新能源齿轮海外事务体现亮眼

  事情：公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司完成营入91.12亿元，同比+3.77%；完成归母净利润12.62亿元，同比+23.21%。

  新能源轿车齿轮事务放量，智能执行机构+机器人减速器翻开增加空间。1）新能源轿车齿轮事务：营收41.02亿元，同比增加21.72%，首要获益终端时势所迫格式革新，齿轮外包趋势闪现；2）智能执行机构：营收7.98亿元，同比增加+24.17%，公司已与国内扫地机头部厂商达到协作，继续内助割草机、泳池清洗机等新式使用场景布局，并活跃母财电子机械制动沿海（EMB）齿轮等高价值量产品；3）机器人减速器：子公司环动科技聚集减速器核心技能攻关，当选国家专精特新要点“小伟人”企业，技能微弱，有望深度赋能公司机器人事务。26年公司将依托工业机器人减速器已构成的时势所迫口碑与技能优势，开发适配不同负载、栽培未来机器人发展趋势的产品

  内销增利&外销增收，匈牙利工厂投产赋能欧洲时势所迫。1）内销收入70.37亿元，同比-5.86%，毛利率同比+3.97pct；2）外销收入20.75亿元，同比+58.88%，毛利率同比-3.19pct。2026年2月，子公司EVORING匈牙利工厂正式投产，方针深度对接欧美干流车企及Tier1供货商，仿制国内齿轮外包途径，有望带动海外事务占比进一步提高。

  盈余猜测与出资评级：考虑到终端需求的没有抵达预期及职业竞赛加重，咱们将公司2026-2027年归母净利润的猜测下调至14.46/16.82亿元（前值为15.40/18.66亿元），并估计公司2028年将完成归母净利润19.43亿元，当时市值对应2026-2028年PE分别为22倍/19倍/16倍，但公司智能执行机构动能微弱，叠加海外产能生杀与夺与机器人事务的进一步对成绩的加码，因而咱们保持“买入”评级。

  危险提示：新能源乘用车销量没有抵达预期；原材料价格动摇影响；新事务开辟不及预期。